鈦白粉景氣度上升

　　隨著鈦精礦價(jià)格上行推漲鈦白粉價(jià)差，鈦白粉企業(yè)盈利將持續(xù)改善。

　　隨著環(huán)保和供給側(cè)改革的持續(xù)推進(jìn)以及佰利聯(lián)和龍蟒合并后市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)進(jìn)一步提升，疊加國(guó)內(nèi)外低庫(kù)存和地產(chǎn)復(fù)蘇引致需求增長(zhǎng)，不少人判斷，未來(lái)鈦白粉價(jià)格仍具有上行空間。

　　東方證券分析認(rèn)為，首先，國(guó)外鈦白粉企業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)硫酸法鈦白粉新增產(chǎn)能受限，氯化法鈦白粉短期擴(kuò)產(chǎn)存在難度，因此未來(lái)新增供給有限。而我國(guó)2016年鈦白粉真實(shí)產(chǎn)能利用率已達(dá)到81%，創(chuàng)出近10年新高。其次，環(huán)保嚴(yán)監(jiān)管成為大趨勢(shì)，攀枝花地區(qū)的環(huán)保問(wèn)題尤其值得關(guān)注，未來(lái)中小產(chǎn)能開(kāi)工負(fù)荷仍有可能被進(jìn)一步壓縮。最后，國(guó)內(nèi)外鈦礦供給受限，成本端鈦礦漲價(jià)有望傳導(dǎo)至鈦白粉產(chǎn)品端。經(jīng)過(guò)跌價(jià)、環(huán)保洗牌之后鈦白粉集中度持續(xù)提升，即中小產(chǎn)能開(kāi)工率極低，而龍頭企業(yè)基本滿開(kāi)。預(yù)計(jì)未來(lái)龍頭企業(yè)的市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升，呈現(xiàn)出強(qiáng)者恒強(qiáng)趨勢(shì)。建議關(guān)注兼具產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并通過(guò)收購(gòu)四川龍蟒而成為國(guó)內(nèi)鈦白粉行業(yè)龍頭的龍蟒佰利以及在廢物利用和內(nèi)外部循環(huán)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方面具有優(yōu)勢(shì)的中核鈦白。

　　3月3日，龍蟒佰利宣布，各型號(hào)鈦白粉(包括硫酸法、氯化法鈦白粉)售價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)外客戶上調(diào)800元人民幣/噸及100美元/噸，這是公司2017年第3次提價(jià)。同日，東方鈦業(yè)、力卓釩鈦等數(shù)家企業(yè)跟調(diào)800~1000元/噸不等。

　　國(guó)金證券指出，受攀枝花環(huán)保事件影響，金江片區(qū)鈦礦廠家仍在停產(chǎn)，短期復(fù)產(chǎn)較難，受影響產(chǎn)量為6.8萬(wàn)噸/月，占全國(guó)月均產(chǎn)量20.5%。同時(shí)攀鋼等龍頭企業(yè)大量購(gòu)買(mǎi)當(dāng)?shù)剽伒V，導(dǎo)致礦企及貿(mào)易商庫(kù)存趨緊，預(yù)計(jì)后期價(jià)格將再次上行。隨著鈦精礦價(jià)格上行推漲鈦白粉價(jià)差，鈦白粉企業(yè)盈利將持續(xù)改善。

　　此外，海內(nèi)外龍頭合并大幅提升集中度。2017年2月，國(guó)際巨頭特諾宣布擬以16.63億美元收購(gòu)科斯特鈦白粉業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)明年一季度前完成，總產(chǎn)能將達(dá)130萬(wàn)噸/年，占全球20%，為全球第一大生產(chǎn)商，同時(shí)佰利聯(lián)完成收購(gòu)龍蟒鈦業(yè)，全球行業(yè)集中度再次大幅提升。建議關(guān)注龍蟒佰利、中核鈦白、安納達(dá)、金浦鈦業(yè)。公司盈利結(jié)構(gòu)在優(yōu)化，轉(zhuǎn)型期GDP結(jié)束L的豎進(jìn)入橫，上市公司盈利可以更好。國(guó)企改革、“一帶一路”、供給側(cè)改革等有望成為熱點(diǎn)。